近期，中国股市节节攀升，东谈主民币汇率在乐不雅厚谊和外资流入下也束缚走强。

好意思元兑离岸东谈主民币上周跌破 7.15 关隘，当周收盘报 7.1222，下破 7.1 仍是近在当前。第一财经此前报谈，若跌破 7.1，可能激勉更多出口商结汇，并进一步股东东谈主民币增值。

更要津的是，近阶段，东谈主民币中间价创下年内新低，迫临 7.1。中间价似乎仍开释了顺周期股东东谈主民币增值的信号。

巴克莱宏不雅、外汇战略师张蒙对第一财经记者默示：" 8 月 28 日的中间价为自 2024 年 10 月 21 日以来最强（7.1063），29 日不时增值（7.1030）。值得刺眼的是，对冲基金正越来越多地买入中国股票，这类资金流入进一步守旧了东谈主民币。"

外资买入中国股市助推汇率

决定东谈主民币汇率的要津成分有两个——平素账户顺差（出口）和老本项下的资金流入（外资买入中国股债等金钱）。近期，二者王人获取顺风。

在上证综指冲破 3800 点后，成交量居高。8 月 27 日，总往复量为 3 万亿元，这使其成为历史上第 4 个往复量零碎 3 万亿元的往复日。该往复量较前一日下落 6%，但仍比 7 月日均往复量 1.6 万亿元向上 87%。沪深 300ETF 的往复量为 107 亿元，而 7 月份日均往复量为 60 亿元，向上 78%。

科技股成为牛市旗头，加重了牛市热度。寒武纪半年报成为"史上最好"得益单，收入暴增 43 倍，初次半年度盈利，8 月 28 日收盘报 1587.91 元，再创历史新高，单月涨幅 134%，年内低点以来最大涨幅超 20 倍。29 日，寒武纪默示，公司算计 2025 年营收将达到 50 亿 ~70 亿元，但处理层明确默示无新址品发布缱绻，且面对供应链踏实性风险。

高盛合计，这次飞腾是在宏不雅经济数据呈现周期性疲软迹象和多数盈利预期更变和睦的布景下发生的，激勉了投资者对这场流动性驱动飞腾可执续性的质疑。但其实"流动性"已股东寰宇股票答复，况且鉴于中国股市估值处于中等水平，趋势盈利增长以高个位数速率运行，加之 A 股散户风险偏好仅略高于中性区域，各类投资者的基金执仓远未过度上升，以及金钱再行建立流向股票的后劲苍劲，尽管存在近期赚钱回吐压力，但上升趋势仍有守旧。

国际对冲基金此前执续流入中国股市，长线投资者也有所加仓，东谈主民币汇率从 8 月初的约 7.2 逐步增值至 7.13。

施罗德基金处理（中国）副总司理、首席投资官安昀在领受第一财经采访时默示，尽管来自险资、住户进款搬家的流动性占据主导，但新浪费、出口等推崇细腻。分析中国企业需有寰宇视角，中国企业竞争力强，在寰宇商场有上风。同期，股市好转可能带动浪费回升，强化股市趋势。

野村证券近期也说起，中国股市的这轮牛市并非全然是"水牛"，AI、翻新药等方面王人出现了更积极的迹象。

出口商结汇率攀升

出口商的步履变化也成为东谈主民币的另一个催化剂。

数据显现，7 月单月，出口商结汇率从 46.1% 大幅升至 54.9%，创 2024 年 9 月以来新高，显现出口商加大好意思元抛售力度。

同期，港股分成岑岭已过，东谈主民币面对的资金流出压力消弱。

另一个迹象在于，8 月在岸银行净国际金钱减少 160 亿好意思元，此前，自客岁夏日以来累计加多约 3000 亿好意思元。这可能标明代理行在远期商场的空头头寸已基本对冲终了。

预测畴昔，好意思联储可能在 9 月降息以及中好意思生意琢磨可能出现的潜在积极成分或是股东东谈主民币年内进一步增值的催化剂。

嘉盛集团资深分析师 Jerry Chen 对记者默示，好意思元指数周四承压跌破 98 关隘。好意思联储理事库克就特朗普的除名决定拿告状讼，初次听证会于周五上昼举行。固然不明晰库克能否参与好意思联储 9 月会议的投票，但好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔语言之后，鸽派音量已赫然升高。好意思联储理事沃勒上周四再次默示支执 9 月降息，况且号令畴昔 3~6 个月内进一步降息。现在利率商场计价的 9 月降息概率为 85% 驾驭。

合座来看，高盛算计畴昔 1~2 个月，好意思元兑离岸东谈主民币将冉冉下行至 7.1，年底前或至 7.0；瑞银方面告诉记者，东谈主民币仍有增值动能。出口商的结汇举止本年以来执续加多，7 月净结汇率升至 2024 年 10 月以来最高，为东谈主民币提供了径直守旧。政府股东"反内卷"提振了投资者对股市的信心，MSCI 中国指数创下 3 年来高点。中好意思关税更变不时休兵则裁减了风险，有助于踏实商场厚谊。好意思联储降息周期算计从 9 月运行，将会收窄中好意思利差，进一步股东好意思元兑东谈主民币走贬。因此，瑞银算计好意思元兑东谈主民币来岁或将跌破 7，并建议 2026 年 9 月底的预测值 6.95。

中间价开释最强音

往复员对记者默示，尽管东谈主民币走势较强，但近阶段逆周期因子仍接近 200~300 点（调强中间价），上周东谈主民币中间价涉及年内最强水平。

张蒙对记者默示，8 月 28 日的中间价为自 2024 年 10 月 21 日以来最强，而当周早些时辰单日中间价较前一日的更变幅度亦然自本年 1 月以来最大。往日两周，中间价相对商场水平的偏离（更强）约为 1 个形状差，而上月同期仅为约 0.5 个形状差，显现出气魄有所更变。

近几个往复日，好意思元兑东谈主民币下行加快，于 8 月 28 日本日跌破 7.15。近一周以来，东谈主民币兑好意思元已增值约 0.9%，按生意加权口径（CFETS）也增值约 0.8%，显现出相较其他货币的相对强势。值得刺眼的是，这一切发生在好意思元同期保执安靖的情况下。

巴克莱默示，现在倾向于作念多 CFETS，即东谈主民币可能对一篮子货币走升，这同庚头以来的趋势无意相背。不外，机构更倾向于作念多一篮子指数，而不是单纯作念空好意思元对离岸东谈主民币。

机构同期合计买球·(中国大陆)APP官方网站，更具设立性的中国叙事可能为亚洲金钱带来上行能源，而东谈主民币将不时充任区域外汇的"锚"。